美國,股市中的NBA,被動投資的唯一首選!!

美國,股市中的NBA,被動投資的唯一首選!!

ETF 對於上班族來說,是店長一直很推薦的一種理財方式,透過將工作辛苦存下的薪水簡單的配置於一個「有價值的市場」中,隨著時間過去,資產就能跟著成長,然而在被動投資的領域中,很多人會糾結於要如何做配置,要有多少的配置於全球,海內海外,股債又要如何分配。

有些喜歡做資產配置的投資人,會透過海外券商來組成全球的投資部位,例如由代表美國的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO),分配組成類似於全球型ETF(美股代號:VT)的部位。

其實股票部位的配置不需要這麼的複雜,前面說過,重點是要能投資於「有價值的市場」中。要在四大市場做所謂的再平衡也是相當的費心力,倒不如將這些時間用來思考目前的循環週期中的股債配置是否洽當。

若要存ETF的話,0050. 不要 , VGK.VPL.VWO.VT都不要,只要好好專注於美國市場(美股代號:VOO/VTI) 就好。

指數型基金(ETF)之父」約翰.柏格(John C. Bogle)曾在其著作《約翰伯格投資常識》中建議投資人僅需持有美國股票及美國債券的組合。

理由是美國機構的健全程度,大體上是世界首屈一指;美國企業的半數收益與利潤已經是來自海外,GDP(國民生產毛額)成長速度,勝過其他已開發國家,甚至更快。

由過去實際報酬率來看,他提到自1993年以來,美國S&P500指數平均年化報酬為9.4%,優於非美國(如歐洲﹑澳洲與亞洲)的平均年化報酬5.1%。

很多人開始質疑,投資不能看過去,如同投信公司超喜歡用的超小字體標明「過去績效不代表未來」。

 單壓美國會不會風險太大?

目前世界的經濟局勢,只能用美國跟其他國家來分,因為全球原物料都是用美金來做交易。

1944年7月1日,布雷頓森林會議,美國宣布美元與黃金直接掛鈎,各國貨幣直接和美元掛鈎,從此開啟了『金本位』時代。意思就是每個人手裡不管拿著多少美元,都可以向美國要求兌換黃金。由此美元就多了 一個「美金」的代名詞,奠定美元作為世界結算貨幣的新起點。即便後來金本位制的崩潰,美國憑藉著其強大的國力,讓美元成為全球最強的貨幣,更造就了美股的成長環境。

那麼接下來再透過GDP來討論美國之於全球的強大經濟地位。

美國的GDP從1970年代開始成長,中間歷經了美日貿易戰、石油危機、2000年的科技泡沫以及2008的金融海嘯縱有波動,但長期來看經濟成長持續,道瓊工業指數也從1980年的867點長到目前的28000點左右。

股神巴菲特曾在2017年的一場訪問中提到,他相信在未來的100年,道瓊工業指數將會上漲到100萬點。雖然不清楚股神是基於怎麼樣的證據來推算,不過我們若從GDP 一步步來推論的話,美股長線來看要經濟衰退至少也要等到2035年之後。

1895年美國成為世界第一大經濟體後,就穩坐這個寶座120多年。目前,美國的GDP總量約等於中國、日本和德國的GDP總量之和。

因此首先來看看美國這個全球最強大的經濟體的GDP組成。

所謂GDP總值,就是指在一定時期內,在某一指定地區合法產出的所有最終產品和服務的市場價值總和。2018年美國的GDP總量突破20兆美元。第三產業占80%,工業占比只有19.06%,農業占比僅有0.89%。可以看出,美國的產業結構是以服務業為主,因此其GDP也更注重從產品和服務的使用出發,凡是需要花錢的,都能計算到GDP里去。

這樣一來,民間消費就變得相當重要,2018美國居民消費占GDP的比重達68.1%,是美國GDP的最大組成部分,也成為美國GDP穩定增長的關鍵。

因此要推算美國的經濟狀況,就要從提升GDP的兩大關鍵著手

1. 人口成長,尤其是勞動力人口

2.生產效率提升,人均GDP的成長

美國現有人口為3.24億,受惠於移民人口以及高出生率,預估到2050年將突破3.90億。

然而二次大戰後的嬰兒潮已到退休年齡,使美國社會明顯老化,到2060年時,退休人口與工作人口之比將比現在增加一倍,

從二次世紀大戰後的嬰兒潮世代來看,主要幾個參戰國的出生率都顯著的下降,然而美國從1980年代以來就穩定的維持在1.8%~2%左右。穩定的出生率對於經濟面來說是正面的,因為無論過高或過低的出生率會降低經濟的成長。例如日本,日本戰後嬰兒潮約落在1946~1954年之間(在日本被命名為團塊世代),而剛好1970~1980年代出生率急速的下降,從約2%的出生率急速下降至1.4%,約是這些戰後嬰兒潮的人介於24~35歲的時候,龐大的勞動人口加上扶養比的下降,人口紅利造就了日本上一世代的霸業。

(人口紅利是指因為勞動人口在總人口中的比例上升,所伴隨的經濟成長效應。 它通常發生在人口過渡時期晚期,此時因為生育率下降,使得受撫養的青幼年人口減少)

1986 年,日本的第一不動產公司以破紀錄的價格買下了紐約的蒂芙尼大廈。1989 年,三菱地所公司一舉買下紐約市中心洛克菲勒中心 14 棟大樓。日本對美國不動產的投資,1985 年約為 19 億美元,1988 年增至約 165 億美元。1989 年底,日本土地資產總額約為 2000 萬億日元,是美國土地資產總額 500 萬億日元的整整 4 倍。

所以 當時還有人會說出「賣掉東京就可以買下整個美國」「只用皇居的土地就可以買下整個加拿大」等豪言壯語 。

此種光景聽起來是不是與現在中國人大買海外房地產有些類似呢?

美國受惠於國家的政治經濟穩定,穩定平均的出生率,美國的老年人口高於幼年將至2025年才開始出現死亡交叉,

這樣的結果使其勞動人口比例下滑速度較為緩慢,於2050年前仍能維持在60%以上。

在2025年死亡交叉的十年後的2035年,整體人口結構才會進一步改變,預估到時老年人口比例會突破20%,美國才正式進入超高齡社會

而老年人口的消費力道相對於勞動力人口不足,會影響到佔GDP將近7成的民間消費的成長。

存0050不如存VTI

近年來興起存股的概念,把投資股票當作定存的概念,其實背後的概念相當的良好,只是大部分投資人都使用錯的方法

如果選擇存股,不應該存個股。

投資有主動投資與被動投資,投資人應該在分析自己的投資心態、投資習性後選擇其中一方,而不是選擇存個股這種四不像的方法。

在台灣,部分投資人也有查覺到存個股的風險,因此選擇元大發行的台灣50來投資,台灣50(股票代碼:0050) 顧名思義就是選擇台灣市值最大的50間公司當作成分股。

聽起來跟美股的S&P500指數有點像,不過從下圖0050的成分股來看,會發現光是台積電的比重就高達40%。

其它前十大持股分別是鴻海、聯發科、大立光、台塑、中華電、南亞、中信金、統一、國泰金、兆豐金

雖然0050的過往績效還不錯,長期年化報酬率有7~8%左右,然而台積電的占比越來越高,從過往的30%一路提高並達到目前的41%,

若未來台積電這位台灣隊長持續優於其他上市公司,比重甚至會一路來到50%,60%,甚至到70%。

最後整個0050的走勢會跟台積電亦步亦趨,成也風雲,敗也風雲。

這已經伯格當初創立被動型基金的初衷有所不同了。

被動型基金是為了要用最低的成本,讓所有投資人享受到規模經濟的好處,追蹤某個市場指數、達到市場報酬。

不過話說回來,為何被動型基金0050會在台灣失效呢?

原因是因為目前台灣已經走過人口紅利的階段,而且產業並沒有進一步升級,目前GDP都只能在2%附近。而0050中的成分股,除了台積電、聯發科等半導體產業還能透過與世界局勢接軌,賺進大筆外匯,其他成分股屬於內需型產業,除了產業升級外,很難有進一步的市場能開拓,在成長率不如半導體產業的情況下,比重也只能節節敗退。

下圖是台積電的營收比重,約75%的營收來自蘋果,而蘋果手機從2008年在全世界的市占率不斷提升,周邊軟硬體的建造帶動了整個台積電的出貨量。

這樣知道為什麼常常聽人家在說「一顆蘋果救台灣」了吧

因此店長會建議若要存股,就存ETF,而存ETF,就存美國的股票型ETF。

以目前店長的主要持股VTI為例,從金融海嘯後的最低點34.11,十年來成長了近500%。

這幾年只要不斷的定期定額投入,平均年化報酬率大約在7~8%左右。

而且VTI的內扣總開銷只要0.03%,雖然美股配息要扣30%的預扣稅,所幸VTI每年所發的股利不多。

如果你是非常需要現金流的投資人,那就可以搭配不扣稅的公司債做資產配置。

VTI官網介紹

VTI總共持有3579隻股票,是一隻全市場指數的ETF,已經成立了19年左右。

其成分股非常的分散,就算是第一大持股也只佔3.7%左右,並且平均分散在各大產業中。

前十大持股合計比重18.4%,這才叫分散投資的ETF。

未來美股仍然可以隨著美國的強大進一步的成長,人口結構惡化要到2035年後才會突顯出來

長期投資VTI/VOO的報酬相當可觀,存股不要存個股,美股ETF才是真的能存。

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