在資產配置中,進攻就是最好的防守

在資產配置中,進攻就是最好的防守

 

根據《神鵰俠侶》劍塚記載,獨孤求敗這一生總共用了四把劍,

剛好代表他劍術的四種境界。利劍>軟劍>重劍>木劍

質化分析就像是巴菲特的『玄鐵重劍』—「重劍無鋒,大巧不工。生前恃之橫行天下。」,然而玄鐵劍法並非一般投資人能習得,不過我們卻可以從大師巴菲特數十年載的心得可知,即時熟練掌握了玄鐵劍法後,接下來若能修煉投資的內功,等到內功強大到使重劍猶如普通劍、甚至木劍的時候,那麼投資哲學就能上一台階。達到無招、無劍的『指數型ETF存股』境界。

 

近年來,不管是在書局或各大媒體總是在推金融股、高配息股

甚至各家投信也看到商機,紛紛推出各式各樣的高股息基金

最近還有一檔詢問度很高的基金還做到『月月配、年終配』的程度,廣告打的相當誘人,

該檔基金透過專業研究團隊、並採嚴謹高規格篩選方法,其自台股具有高成長性的龍頭企業中,精選出具備高息優勢之公司,以期形成最佳化的投資組合,並可望為投資人創造出高於台股平均之殖利率,讓投資人「魚與熊掌兼得」。

投資人總是心中這麼想:「未來的股市漲跌我不擔心,只要每年都能領到配息就可以,正所謂眾鳥在林,不如一鳥在手」

很多人縱使鑽研了這麼多公司的財務報表,可惜對於收益還是只有現金的概念,彷彿股市漲跌都是紙上富貴,真金白銀的配息才是硬道理。


來~我跟你說,錢存銀行沒什麼利息啦,

這10年間銀行1年期定存利率大約1.07%∼1.38%而已,微薄的利息收入很可能都被通膨吃光光。

但是,金融股的殖利率約在3%∼5%左右,比起利息高出許多。把錢存在銀行,不如存銀行股啦!

這就叫做存股! 所謂存股把好股票當作定存來存,那什麼叫好股票?

所謂的好股票就是每年平均EPS 1元以上…………….(balabala)


但是,你知道嗎?

這十年買大盤ETF就有將近8%,每年差個3%,十年下來的差距可是相當的大

投資要賺錢,要不是賺股票的價差,就是領股票的股利

而媒體常宣稱的『現金流存股術』,就是假設透過每年配發的股利來取代所得。

例如年所得100萬元的人,投資金融股平均殖利率4.5%,只要有2200萬就可以退休。

像是中信金去年現金股利配1元,買一張中信金就有1000元的股利,在來設定目標是要存300張,500張,還是1000張,存越多未來領到的現金就越多。

而存完中信金後,還有玉山金、第一金,都存完之後還有高配息基金可以存。

然而其實在投資中,所謂的『現金流』並不是僅僅指包含了股利,其實只要任何能產生多餘現金的資產都可以當作現金流的一環,現金流量的基本觀念就是指某一段時間內可以立刻拿出來使用的現金。

股票上漲賣出後實現資本利換取現金,也可以是現金流,這是很多人都會忽略掉的基本觀念。

現在看到還有許多社團講師在各大院校間跟年輕人談存股,要年輕人從大學就省吃儉用來買配息股,未來才能用股息來Cover掉生活花費。

是的,年輕人平常省吃儉用是必須的,然而如果將儲蓄只投資金融股等高配息產品卻是相當可惜,年輕人應該善用自己最大的本錢,將儲蓄投資在自己上面,先努力提供本業薪資的成長,這樣的報酬率在未來很有可能是100%、200%甚至是1000%。

就一般人來說,在工作初期沒有其他家庭援助的狀況下,總體資產的成長絕大部分還是來自本薪。千萬不能本末倒置。

假設有甲乙兩人,甲年所得150萬元,乙年所得75萬元,在年所得差距2倍的情況下,甲每年所能投資的金額可是比乙兩倍還多。

假設以人均年消費30萬元來計算,甲扣掉後每年能投資的金額120萬元,而乙扣掉後45萬元,實際上每年能投資的金額不僅僅2倍,是2.6倍!

即時甲乙都投資股票型ETF取的年平均7%的大盤報酬,然而每年2.6倍的金額的差距,在20~30年後總資產差距相會相當的大

不過店長認為現金流存股的概念還是相當不錯的,尤其是在像財富的這種指數增長中,可以讓投資人一開始就親身體會感受到資產的小小複利成長,培養起對投資的信心。

畢竟像我們這樣的一般投資人跟大師巴菲特的狀況不同。我們將工作所得的投入到投資中,就是要投資組合能夠有所回饋,而藉由股息或債息來支應生活中的消費是最直接的感受。

巴菲特在遇見孟格之前,是標準的葛拉漢的量化投資,巴菲特在 1949 年還是一名大學生時,就首次閱讀了《智慧型股票投資人》。但在之後遇見孟格後,他轉向了「成長型投資之父」費雪的質化分析,巴菲特也稱自己的投資方法是「85%的班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)加上15%的費雪」。

現金流存股的概念由於較為直觀,相當適合吸引投資人進入投資的領域,因此我覺得『存股』相對於完全不願意碰投資的人來說,算是『相對價值投資』了

因為比起將錢完全放在儲蓄險、定的,透過『存股』觀念來為投資開啟第一步,像是藉由存電信股、金融股、食品股等股票來對抗通膨,在當時引領巴菲特入門的量化投資法叫『Net-Net』(股價低於其清算價值的股票),而在現代中,我覺得能可以改稱為『Cash-Cow』—年年發出股利的大型龍頭股。

而巴菲特在接觸葛拉漢的量化投資法後,但是隨著他越重押特定標的,就會發現自己的投資成果跟公司經營績效越緊密結合,因此巴菲特很快對股票質化分析感興趣。他覺得他可以透過更深入的研究獲得優勢。他拜訪公司,與​​管理階層談話,並考慮了公司的實際前景來獲的更大的報酬。

巴菲特的投資哲學並不是在很短的時間內就形成,從一開始的『量化分析』轉變成『質化分析』。而對於一般投資人來說,投資哲學也不應該墨守成規。

我認為最簡單的方式可以從領股利的『現金流投資』進化成資本利得的『指數型ETF存股』,並且依照個人狀況做兩著的比例分配。其實你也不要小看這『指數型ETF存股』,如巴菲特綜橫股市一生,從量化到質化,到最後悟出了『指數型ETF』

甚至在2014年的巴菲特致股東信中提到:「我留給太太的遺產信託基金,就是投資在10%的短期政府債,以及90%的S&P 500『低成本指數型基金』。這長期的結果,會比那些高費用的經理人或投資機構好多了。」

根據《神鵰俠侶》劍塚中的記載,獨孤求敗一生用了四把劍,

剛好代表他劍術的四種境界。利劍>軟劍>重劍>木劍

而質化分析就像是巴菲特的『玄鐵重劍』—「重劍無鋒,大巧不工。生前恃之橫行天下。」

然而玄鐵劍法非一般投資人所能習得,不過我們可以從大師巴菲特數十年載的心得可知

即時熟練掌握了玄鐵劍法後,接下來若能修煉投資的內功

等到內功強大到使重劍猶如普通劍、甚至木劍的時候,那麼投資哲學就能上一台階。

達到無招、無劍的『指數型ETF存股』境界。

在波克夏2005 年度報告中,巴菲特說所有專家主動投資策略表現,都會在幾年之後落後業餘坐著不動的投資人。各種『幫手』所收的龐大費用只會讓『所有』他們的客戶更糟,還比不上僅投資低成本、無管理的『指數型基金』。

每個人的年齡、薪資、家庭狀況都不同,很難有一種投資法就適用所有人。

不要因為看到投資達人都在存股,就認為存股是投資的唯一正道

如果年紀還輕應該追求資產的最大化,由其每個月都還有工資收入,就算領到股利也不用著。

不過股息的現金流入卻能強化想要長期投資的心法,因此也不是全然無用,或許可以搭配『 80%指數型+20%現金流投資』。

反之亦然,純指數化投資人非常強調的定期定額,只能說知易難行。因為指數化投資達人已經練就了內功深厚的心法,可以無懼市場的波瀾,按照計畫定期定額,然而現實中大部份投資人操作都是所謂的『行為財務學』……………

 

在錯誤的道路上奔跑也沒有用,小心葵花寶典練成辟邪劍

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